Инвестируем в Индексные Фонды / Алексей Бачеров /
Теперь сделаем некоторое предположение и проверим его истинность на последующих тестах. Так как эталонным значением является индекс, то доходность по паям фонда за аналогичный период должна быть приблизительно равна доходности индекса за вычетом всех расходов, связанных с управлением данного фонда, или:
if - доходность фонда в % годовых,
iIN - доходность индекса в % годовых,
jf - годовой процент всех расходов, связанных с доверительным управлением фондом.
Данное предположение весьма существенно, так как в случае его подтверждения на практике, можно утверждать, что расхождение с эталоном будет тем меньше, чем меньше будет общая величина расходов связанных с управлением фондом. Поскольку управление индексным фондом не требует от Управляющей компании "специальных знаний и навыков" в силу их устройства, то логично сделать вывод, что чем меньше будет общий процент затрат, тем больший доход получит инвестор-пайщик.
Давайте проверим сделанное предположение. Обратимся к следующей таблице:
Доходность индексных ПИФов
| Название ПИФа |
Стоимость пая |
Стоимость пая |
Доходность в % годовых |
| Значение Индекса ММВБ | 1011,00 | 1655,19 | 54,62 |
| КИТ - Индекс ММВБ | 1704,00 | 2698,40 | 50,02 |
| АК БАРС Индекс ММВБ | 1635,10 | 2649,77 | 53,19 |
| Финам Индекс ММВБ | 1572,63 | 2341,44 | 41,90 |
| Биржевая площадь - Индекс ММВБ | 1807,49 | 2895,02 | 51,57 |
| ПРОСПЕКТ - Индекс ММВБ | 1778,57 | 2840,80 | 51,19 |
| Солид - Индекс ММВБ | 81 778,87 | 138 952,20 | 59,92 |
| Агана - Индекс ММВБ | 171,3 | 276,79 | 52,78 |
| БКС - Фонд индекс ММВБ | 780,52* | 1226,93 | 49,02 |
| Индекс ММВБ (ПИОГЛОБАЛ) | 3,05 | 5,19 | 60,14 |
Для удобства сравнения подставим разности между фактическими доходностями с эталоном и общей суммой расходов, указанной в правилах ДУ:
Сравнение фактической разности доходности ПИФов и доходности индекса ММВБ с общем процентом затрат на управление активами данных ПИФов
| Название ПИФа | Разность доходности Фонда с доходностью эталона | Общий процент затрат на управление активами ПИФа,% |
| КИТ - Индекс ММВБ | - 4,60 | 1,60 |
| АК БАРС Индекс ММВБ | - 1,43 | 2,38 |
| Финам Индекс ММВБ | - 12,71 | 4,80 |
| Биржевая площадь - Индекс ММВБ | - 3,04 | 4,20 |
| ПРОСПЕКТ - Индекс ММВБ | - 3,42 | 2,66 |
| Солид - Индекс ММВБ | + 5,31 | 3,00 |
| Агана - Индекс ММВБ | - 1,83 | 2,48 |
| БКС - Фонд индекс ММВБ | - 5,59 | 3,20 |
| Индекс ММВБ (ПИОГЛОБАЛ) | + 5,53 | 1,20 |
Невооруженным глазом видно, что никакой взаимосвязи между взимаемой общей величиной расходов, доходностью индекса и доходностью фондов нет. Это может быть связано с возможностью управляющих составлять портфель в некотором допустимом диапазоне, предусмотренном постановлениями ФСФР. Этот вывод дает нам основание не принимать во внимание расчет общих расходов при выборе фонда. Отметим, что в долгосрочной перспективе, когда фонды наберут больше статистики по своей работе, подобное исследование стоит повторить.
Однако, несмотря на ошибочность нашего предположения, можно сделать первый существенный вывод: лучше выбирать Фонд, доходность, которого была наиболее близка к доходности эталона (а может даже превзошла ее), и имеющий наименьшие расходы на управление. Таким образом, в первом рассмотрении фаворитами 2006 и начала 2007 года будут Индекс ММВБ (ПИОГЛОБАЛ), Солид - Индекс ММВБ, АК БАРС Индекс ММВБ, Агана - Индекс ММВБ.